Finansal piyasalarda on yılı aşkın deneyime sahip deneyimli bir kripto yatırımcısı olarak, oyunun kurallarını değiştiren ve piyasayı bozan unsurlardan payıma düşeni gördüm. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından BlackRock Bitcoin ETF (IBIT) üzerinde alım satım opsiyonları için yakın zamanda verilen onay kesinlikle ilgimi çekti.
Geçen hafta, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), BlackRock Bitcoin ETF’de (IBIT) fiziksel olarak yerleşik opsiyon opsiyonlarının alım satımına onay verdi. Şimdi, IBIT opsiyonları hala Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) ve Options Clearing Corporation’ın (OCC) onayını bekliyor.
Bununla birlikte piyasa uzmanları, bu yeni yatırım araçlarının piyasaya sürülmesinin kripto para birimlerine yönelik kurumsal ilgiyi muhtemelen daha da artıracağını öngörüyor. Bitwise Asset Management, ETF’lere yönelik opsiyon piyasası davranışının potansiyel olarak Bitcoin fiyatlamasında “gama sıkışmasına” neden olabileceğini öne sürüyor.
Basit bir ifadeyle, opsiyonlar, birinin belirli bir varlığı gelecekteki bir tarihe kadar önceden belirlenmiş bir fiyattan almasına veya satmasına olanak tanıyan finansal sözleşme türleridir. Bir alım seçeneğiniz varsa, bu, varlığı satın alma hakkına sahip olduğunuz ancak yükümlülüğünüz olmadığı anlamına gelir; bu da olumlu veya yükselişli bir piyasa beklentisine işaret eder. Öte yandan, eğer bir satım opsiyonunuz varsa, varlığı satma hakkınız da vardır, bu da olumsuz veya düşüş yönlü bir görünüme işaret eder. Gama, bir opsiyonun deltasının, yani dayanak varlığın fiyatındaki değişikliklere tepkisinin, varlığın fiyatındaki her 1 dolarlık değişime göre nasıl ayarlandığını tanımlamak için kullanılan bir terimdir.
Bitwise Asset Management’ta alfa stratejilerinden sorumlu ve portföyleri yöneten Jeff Park, yakın zamanda BlackRock Bitcoin ETF’nin (IBIT) sınırlı Bitcoin arzı için kontrollü bir amplifikasyon seviyesi sunduğunu ifade etti. Bunun, alım seçeneklerine güçlü bir kurumsal ilgi yaratabileceğini ve potansiyel olarak bir gama sıkışması senaryosuyla sonuçlanabileceğini düşünüyor. X platformundaki bir iletişimde şunları aktardı:
Basit bir ifadeyle, Bitcoin’in fiyatı arttığında oynaklığı da artar. Bu, dayanak varlığın fiyatındaki bir değişikliğe yanıt olarak bir seçeneğin ne kadar değiştiğinin bir ölçüsü olan deltanın daha da hızlı arttığı anlamına gelir. Negatif gammalı opsiyonlar satan piyasa yapıcılar (bir opsiyonun deltasının volatilitedeki bir değişime tepki olarak nasıl değiştiğinin bir ölçüsü) bu pozisyonu korumaya çalıştığında, bu ‘gamma sıkışması’ olarak bilinen bir durum yaratır. Bu, Bitcoin için kendi kendini güçlendiren bir döngüye benzer. Fiyat ne kadar yükselirse, yükselmeye devam etme eğilimi de o kadar artar çünkü piyasa yapıcılar, kayıplarını dengelemek için daha yüksek fiyatlardan Bitcoin satın almak zorunda kalır. Negatif bir vanna gama sıkışması güçlü bir roket gibi davranarak Bitcoin fiyatında daha fazla artışa neden olabilir.
BlackRock Bitcoin ETF Seçenekleri Neden Oyunun Kurallarını Değiştirecek?
Bir araştırmacı olarak ben de Park’ın iddiasını ikna edici buluyorum: IBIT seçeneklerinin sunulması gerçekten de bu alanda devrim yaratmaya hazırlanıyor. Geleneksel olarak kurumsal yatırımcıları uzak tutan bir engel olan “temerrüde düşme (JTD) riski”, bu yenilikle ortadan kalkacak gibi görünüyor. Bu değişim potansiyel olarak Bitcoin’e yönelik sentetik kavramsal maruziyeti benzeri görülmemiş seviyelere taşıyabilir. Basitçe ifade etmek gerekirse JTD, piyasa artan riske uyum sağlayamadan bir ihraççının veya karşı tarafın beklenmeyen temerrüdünü ifade eder.
Ek olarak Park, yatırımcılardan uzun vadeli, kârsız (daha yüksek kullanım fiyatı) alım seçeneklerine de piyasaya sürüldüğünde önemli bir ilgi bekliyor. Şunlardan bahsetti:
Yatırımcılar artık seçenekler aracılığıyla bitcoin’e stratejik, zaman çerçevesi odaklı yatırım yapma fırsatına sahip. Bu özellikle uzun vadeli stratejiler için faydalıdır. Aynı dönemde değerinin %80’ini kaybedebilecek tam destekli bir pozisyonu sürdürmekle karşılaştırıldığında, son kullanma tarihi daha uzun olan nakit dışı aramaları satın almanın daha iyi getiri sağlaması mümkündür.
Öte yandan bazı analistler ise karşıt görüşte. Örneğin, Amberdata’nın türev ürünleri başkanı Greg Magadini, Donald Trump’ın bu yıl başkanlığı yeniden kazanması durumunda bir ‘oyun sıkışmasının’ ortaya çıkabileceğini ve bunun da yükseliş aktivitesinde bir artışa yol açabileceğini öngörüyor.
Ancak uzun vadede ETF’lere ve ETF opsiyonlarına yatırım yapan kurumların potansiyel olarak fiyat dalgalanmalarını azaltabileceğine de dikkat çekti. Bunun nedeni, kurumsal yatırımcıların varlıklarını çoğunlukla döngünün tersi yönde ayarlamasıdır. Örneğin, Magadini’nin açıkladığı gibi, portföy yöneticileri, üç aylık yeniden dengeleme sırasında risklerini azaltabilir, Bitcoin’in değeri çok hızlı yükseldiğinde aşırı değer kazanan varlıkları satabilir.
- BNSOL nedir? Bilmeniz Gereken Her Şey!
- JasmyCoin Fiyat Tahmini 2024-2030: JSMY Fiyatı 0,10 Dolara Çıkacak mı?
- 12 Eylül 2024 Hamster Kombat Günlük Şifre Kodları ve Kombinasyon Kartları
2024-09-23 15:09