Bitcoin Döngüsü Zirvede mi? İşte 13 Zincir Üstü Gösterge Ne Diyor?

Bitcoin için zincir üstü verileri analiz etme deneyimine sahip bir araştırmacı olarak, Charles Edwards’ın Capriole Investments’ın en son “Bitcoin Güncellemesi”ni anlayışlı ve düşündürücü buluyorum. Bitcoin döngüsünün zirvesinde olup olmadığını belirlemek için on üç zincir üstü göstergenin ayrıntılı incelenmesi, piyasa dinamiklerini anlamanın önemli bir yönüdür.

Capriole Investments’ın “Bitcoin Güncellemesi”nin son sayısında, şirketin kurucusu ve CEO’su Charles Edwards, şu acil soruyu yanıtlamak için on üç zincir üstü belirteci titizlikle inceleyerek Bitcoin’in mevcut durumunu araştırıyor: Bitcoin trendi zirveye ulaştı mı?

65.500 Dolar gibi umut verici bir teknik kilometre taşına ulaştıktan ve kısa süreliğine 70.000 Dolara dokunduktan yaklaşık bir ay sonra, Bitcoin beklenmedik bir şekilde önemli bir fiyat tersine dönüşü yaşadı. Edwards, Bitcoin’in daha önce hiçbir zaman yeni rekorlar kırmak yerine yalnızca iki testle tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmadığını belirtiyor. Ona göre bu model, büyüklükle ilgili faktörlerden dolayı potansiyel bir konsolidasyon dönemine işaret edebilir, ancak genel olarak piyasa istikrarsızlığına işaret eder.

Bitcoin Zincir İçi Veri Analizi

#1: En son arz Deltası ve 90 günlük Coin İmha Günleri göstergeleri, potansiyel pazar zirveleri hakkında önemli bilgiler ortaya koyuyor. Arz eğilimlerini ve madeni paraların imha edildiği günleri gösteren bu ölçümler, daha önce dik yükseliş hareketlerinin ardından yuvarlak piyasa zirvelerinin sinyalini veriyordu. Edwards’ın analizine göre bu düşüş sinyali, temeldeki arz dinamiklerinin yaklaşan bir piyasa gerilemesinin sinyalini verebileceğini gösteriyor.

Uzun Vadeli Sahiplerin Enflasyon Oranı: Geleneksel olarak bu göstergedeki yüzde 2,0 puan piyasanın zirveye ulaştığının sinyalini verir. Nisan ayındaki %0,5 seviyesinden neredeyse %2,0’a yükseldi ve önemli eşiğe yaklaştı. Bu yakınlık, uzun vadeli yatırımcıların giderek daha fazla satış yapmayı düşündüğünü gösteriyor ve bu da başka bir düşüş sinyali ekliyor.

Hodler Büyüme Oranı (HGR), piyasadaki uzun vadeli yatırımcıların yüzde artışını ifade eder. Bu oranın azalması veya dengelenmesi, genellikle uzun vadeli sahiplerin varlıklarını sattığına işaret eder. Tarihsel olarak, bu tür olaylar piyasa zirvelerinden önce meydana geldi ve bu da düşüş eğilimine işaret ediyor. Şu anda HGR’de altı aydan uzun süredir yeni zirveler görülmedi, bu da geçmiş piyasa döngüsü zirveleriyle tutarlı.

Bir kripto yatırımcısı olarak piyasanın duyarlılığını ve potansiyel eğilimleri ölçmek için Bitcoin Isıtıcı metriğini yakından izliyorum. Şu anda, fonlama oranları, baz ve seçeneklerde aşırı okumaların olmaması nedeniyle bu gösterge devam eden döngüde nötr kalıyor. Genellikle piyasa zirvelerinin habercisi olan bu piyasa coşkusunun eksikliği, daha dengeli bir piyasa durumuna işaret ediyor. Ek olarak, piyasadaki yeni kaldıracın minimum düzeyde olması nedeniyle bunu tarafsız duruşu destekleyen başka bir kanıt olarak yorumluyorum.

Kripto para piyasalarını inceleyen bir araştırmacı olarak Dinamik Aralık NVT (İşlemlerin Net Değeri) metriğiyle karşılaştım. Bu özel değerleme aracı, zincir üzerindeki işlem hacmi ile piyasa değeri arasındaki ilişkiyi hesaplar. Son zamanlarda bu oran, Ordinaller ve Runes gibi yeniliklerin getirdiği artan zincir içi aktivite nedeniyle değer bölgesinin dışına çıktı. Faaliyetlerdeki bu artışa rağmen Dynamic Range NVT nötr kalmayı sürdürüyor ve dengeli bir piyasa değerlemesinin sinyalini veriyor.

#6 Zincir İçi İşlem Ücretleri: Yüksek işlem ücretleri genellikle ağ kullanımının arttığına işaret eder ve potansiyel olarak pazarın zirveye çıkacağına ve ardından önemli bir düşüşe işaret eder. Mevcut ücretlerde bazı artışlar yaşandı ancak bunlar esas olarak Nisan ayında gözlenen düşüşü yansıtıyor. Bu gösterge şimdilik tarafsız bir duruş sergiliyor ancak Edwards, onu yakından takip etmenizi öneriyor.

Coşku eşiğinin %74 altında ılımlı bir seviyede yer alan NUPL, piyasa katılımcılarının çoğunluğunun şu anda kar elde ettiğini gösteriyor. Bununla birlikte, bu dengeli durum, aşırı kar elde etme veya aşırı iyimserlik anlamına gelmiyor; metriği tarafsız bir konumda tutuyor ve doğrudan bir coşku yerine potansiyel olarak ihtiyat sinyali veriyor.

Bir analist olarak, birkaç yıllık madeni paralardan harcanan hacimdeki önemli artışın, genellikle “balinalar” olarak adlandırılan uzun vadeli sahiplerin veya büyük oyuncuların satış davranışını gösterdiğini gözlemledim. Bu eğilim yaklaşan pazar zirvesinin işareti olabilir. Örneğin, 28 Mayıs’ta, esas olarak Mt. Gox dağıtımlarından elde edilen yaklaşık 138.000 jetondan oluşan muazzam Bitcoin işlemi, düşüş sinyalidir. Yakın gelecekte büyük ölçekli satışlar nedeniyle ciddi bir piyasa baskısı olabileceğini öne sürüyor.

#9 SLRV Şeritleri: Kısa vadeli ve uzun vadeli dönüş şeritlerini inceleyen bu gösterge, 2023’te ilk kez düşüş yönlü bir geçiş sinyali verdi. Piyasanın zirvesinde bu trend, diğer düşüş faktörleriyle birleştiğinde kötümser bakış açısını güçlendiriyor.

Kripto para piyasasını inceleyen bir araştırmacı olarak bu yıl ilgi çekici bir trend gözlemledim: Hareketsizlik akışı kayda değer bir zirveye ulaştı. Daha basit bir ifadeyle bu, madeni paraların tekrar harcanmadan önce en son kullanımdaki ortalama yaşının önemli ölçüde arttığı anlamına geliyor. Bu trend, 2017 ve 2021’de tanık olduğumuz zirveleri yansıtıyor.

Kripto para birimi adreslerinin yaklaşık %95’i şu anda kâr gösteriyor. Tarihsel olarak bu kadar yüksek bir yüzde çoğu zaman pazarın zirveye ulaştığını gösteriyor. Son zamanlardaki yükseliş ve ardından gelen gerilemenin ardından bu eğilim, yatırımcıların nakite döndüğünü ve potansiyel olarak fiyat düşüşünü tetiklediğini gösteriyor.

Bir finansal analist olarak, Mayer Multiple’ın mevcut 1.0 okumasını tarihsel piyasa döngüleri bağlamında nötr olarak yorumluyorum. Mart ayında 1,9’luk bir zirve yaşamış olsak da, bu değer hala tipik olarak büyük piyasa zirvelerine işaret eden 2,5 eşiğinin altında. Bu, piyasanın ısınma belirtileri göstermesine rağmen geçmiş döngü zirvelerinde gözlemlenen aşırı seviyelere henüz ulaşmadığını gösteriyor.

Bir kripto yatırımcısı olarak Bitcoin’in fiyatı ile likiditesi arasındaki ilişkinin oldukça önemli olduğunu fark ettim. Son zamanlarda bu alanda rahatsız edici bir eğilimin ortaya çıktığını gördüm; likidite endişe verici bir oranda azalıyor. Yakından takip ettiğim analistlerden Edwards, likidite büyümesindeki bu olumsuz eğilime ilişkin endişelerimi paylaşıyor. Bitcoin fiyatı için düşüş yönlü bir tahmine işaret ediyor gibi görünüyor.

Bu Bitcoin Döngüsü İçin Ne Anlama Geliyor?

İncelediğim on üç ölçüt arasında sekizi olumsuz işaretler gösteriyor, beşi nötr kalıyor ve hiçbiri şu anda yükseliş eğilimine işaret etmiyor. Düşüş göstergelerinin baskınlığı, Bitcoin için döngünün zirvesine ulaşmış olabileceğimiz şüphesini artırıyor ve bu da potansiyel olarak bir dönüm noktası olabilir. Açıkça söylemek gerekirse yarılanma olayının üzerinden yalnızca iki ay geçtiği göz önüne alındığında bu verileri oldukça ilgi çekici buluyorum.

Zincir içi verilerden gelen kötümser işaretlerin aksine, teknik göstergelerin ve genel piyasa eğilimlerinin önemini akılda tutmak çok önemlidir. Günlük grafikte potansiyel bir Wyckoff Birikimi modelinin ortaya çıkmasıyla Bitcoin fiyatı şu anda 58 bin dolar seviyesinin üzerinde seyrediyor ve bu da yükseliş beklentilerinin devam ettiğine işaret ediyor.

Bir araştırmacı olarak kendimi, temel temellerin düşüş eğilimi gösterdiği, teknik göstergelerin ise yükseliş eğilimi gösterdiği karmaşık bir durumda buluyorum. Bu belirsizlik, iyimserlik ile basiretli risk yönetimini dengeleyen dikkatli bir yaklaşımı gerektirmektedir. Düşüş sinyalleri yalnızca yaz aylarında mevsimsel piyasa hareketsizliğinin bir yansıması olabilir. Alternatif olarak, 2013’te meydana gelene benzer bir çift tepe oluşumuna tanık olabiliriz. Ayrıca mevcut döngünün, TradFi ile bugünkü ilişkilerimizde benzeri görülmemiş bir deneyim olan, uzun süreli bir döngü ortası eziyeti içermesi de mümkündür.

Bu değerlendirmeye rağmen, Bitcoin’in zincir içi aktivitesinde yaz boyunca yaşanan mevcut düşüşün bir anormallik olabileceğine inanıyor. Halving sonrasında Bitcoin’in riske göre ayarlanmış getirileri için en uygun 12 aylık dönemin son çeyrekte ve sonrasında yeniden etkinleşeceğini öngörüyor.

Yazının yazıldığı sırada BTC 62.747 dolardan işlem görüyordu.

Bitcoin Döngüsü Zirvede mi? İşte 13 Zincir Üstü Gösterge Ne Diyor?

2024-07-03 00:12